Bill Ackman vid Legion of Honor Award Ceremony och middag för Olivia Tournay Flatto på Park Avenue Armory den 19 oktober 2022 i New York City.Sylvain Gaboury/Patrick McMullan via Getty Images
Hedgefondsmiljardären Bill Ackman hade ett fruktbart 2023 utan att göra så mycket åt sin investeringsportfölj. Med en vinst på 610 miljoner dollar, eller en avkastning på 26,7 procent, rankades grundaren av Pershing Square Capital Management som nummer 7 på Bloombergs årliga lista av de högst tjänande hedgefondgrundarna publicerade igår (20 februari), hans högsta position någonsin. Procentuellt sett överträffade Ackman Millennium Managements Israel Englander och Citadel's Ken Griffin , de två bästa hedgefondförvaltarna på Bloombergs lista.
Ackmans investeringsportfölj består av bara åtta aktier. Förra året, med undantag för att minska sin satsning på Lowe's, rörde Ackman knappt sina andra aktieinnehav. I en poddintervju med Lex Fridman som sändes i går avslöjade investeraren sin process för att undersöka företag och hur han väljer aktier att investera i.
21 sept stjärntecken
I slutet av 2023 var Ackmans högsta innehav Chipotle (CMG), där han började investera 2016, kort efter att restaurangkedjans aktie föll efter en stor livsmedelssäkerhetsskandal.
Det är ett fantastiskt företag, bra koncept ... men i slutändan saknar företaget några av systemen och hade ett problem med livsmedelssäkerhet, sa Ackman i Fridman-podden. Men verkligheten inom snabbservicebranschen är att nästan alla snabbmatsföretag har haft en matsäkerhetsfråga över tiden. Och de allra flesta har överlevt.
Chipotle 2016 passade perfekt in i Ackmans kriterier för ett börsnoterat företag värt att investera i. 'Den typ av verksamhet vi letar efter är den typ av verksamhet som alla borde leta efter, eller hur? Problemet är att dessa företag tenderar att ha mycket höga aktiekurser, sa han. 'Så vi engagerar oss i fall där ett bra företag har gjort ett stort misstag eller gått vilse, men det går att återställa.'
2:a jan horoskop
'Vi köper från aktieägare som är besvikna, som har tappat förtroendet, säljer till ett lågt pris i förhållande till vad det är värt om det fixas', fortsatte Ackman. Och så försöker vi vara behjälpliga med att fixa företaget.
Efter att ha blivit aktieägare tvingade Ackman Chipotle att flytta sitt huvudkontor till Kalifornien från Colorado och utse en ny VD, Brian Niccol, som ersätter dess grundare Steve Ells.
'Steve Ells, stor entreprenör. Men affärerna fick en omfattning att han verkligen inte kunde driva den, sa Ackman. 'Och ibland är ett sätt att göra om kulturen i ett företag bara att flytta det geografiskt, och sedan kan du starta om verksamheten.'
zodiac för 23 jan
Hur Ackman undersöker ett nytt företag
När han gjorde efterforskningar om en potentiell investering, sa Ackman att han vanligtvis börjar med offentligt tillgängliga dokument, som ett företags SEC-anmälningar och utskrifter av inkomstsamtal.
'Det är till stor hjälp att gå tillbaka fem år och lära sig historien,' sa han. 'Så här beskriver ledningen sin verksamhet, här är vad de säger att de kommer att göra. Och du kan följa med för att se vad de gör. Det är som ett historiskt register över hur kompetenta och sanningsenliga de är.'
Sedan skulle han titta på företagets konkurrenter och prata med experter för att lära sig om branschen det verkar i.
Och, naturligtvis, en försiktig investerare kan inte hoppa över steget att analysera människorna bakom ett företag. 'Att förstå människorna och vad som driver dem, och vilka de faktiska ekonomiska och andra incitamenten för ett företag, är en mycket viktig del av analysen för att investera i ett företag,' sa Ackman. 'En del av det är hur mycket de driver verksamheten till förmån för verksamheten? Hur mycket driver de verksamheten för sig själva? Och det är den analys du gör.'
bilder av alfred stieglitz
'Topppersonen betyder enormt mycket, och sedan är det vem de rekryterar', tillade han. 'Du rekryterar en A-plus-ledare och de kommer att rekrytera andra A-personer. Du rekryterar en B-ledare, du kommer inte att rekrytera någon stor talang under dem.'